Was Bitcoin von Gold lernen kann, wenn es darum geht, sauber zu bleiben

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J.P. Koning, ein CoinDesk-Kolumnist, arbeitete als Aktienforscher bei einer kanadischen Maklerfirma und ist Finanzautor bei einer großen kanadischen Bank. Er betreibt den beliebten Moneyness-Blog.

Bitcoin wird oft als digitales Gold bezeichnet. Wenn Bitcoin die nächste Version des gelben Metalls sein soll, kann der Goldmarkt 2020 möglicherweise viel darüber lehren, wie Bitcoin im Jahr 2030 aussehen wird.

Während jedes Goldmolekül physikalisch gleich ist, ist wirtschaftlich nicht alles Gold gleich. Der Goldmarkt ist praktisch ein zweistufiges System. An der Spitze der Hierarchie steht Gold in einem sorgfältig ummauerten Garten in London. Alles andere, was nicht den strengen Londoner Standards entspricht – das zweitklassige Gold – wird außerhalb der Stadt abgehalten.

Siehe auch: Osho Jha – Wenn sich diese Krise verschlimmert, wird Bitcoin wieder ein sicherer Hafen

Angesichts der Tatsache, dass Vorschriften Bitcoin langsam formen, könnte derselbe Grad an Standardisierung auf dem besten Weg sein, sich zu entwickeln. Die obere Stufe der Bitcoins besteht aus all den sauberen, sorgfältig von KYC gefertigten Sachen, die an zugelassenen Börsen und Depotbanken untergebracht sind. Die zweite Stufe sind die unterdurchschnittlichen oder "schmutzigen" Bitcoins aller anderen.

Ich werde eine grobe Skizze des Londoner Goldmarktes geben und dann vorschlagen, wie dies für Bitcoin gilt. Der Londoner Goldmarkt ist der energischste Goldmarkt der Welt. Nirgendwo sonst auf der Welt ist es möglich, so schnell und zu so niedrigen Gebühren so viel Gold zu verkaufen.

Aber nicht irgendein Gold qualifiziert sich für den Eintritt in den Londoner Markt. Die London Bullion Market Association (LBMA) – eine Elite-Gruppe von Banken, Raffinerien und Transportunternehmen – präsidiert die Londoner Regeln für „gute Lieferung“. Dies ist eine Reihe von Standards, die, wenn sie genau befolgt werden, einen Goldbarreneintritt in das Londoner System ermöglichen.

Um als London Good Delivery Gold zu gelten, muss das Gold in Barrenform vorliegen, nicht in Münzen, Staub oder Schmuck. Nicht jeder Balken ist qualifiziert. Jeder Riegel muss den LBMA-Spezifikationen für Größe (250 x 70 x 30 mm), Gewicht (400 Unzen) und Reinheit (mindestens 99,5% rein) entsprechen. Die Details und die Platzierung der Markierungen auf jedem Balken werden ebenfalls von der LBMA vorgeschrieben. Und nur Riegel, die von Raffinerien aus der von der LBMA akkreditierten Liste hergestellt wurden, dürfen in das System aufgenommen werden.

Gutes Liefergold kann nur in einer Handvoll Tresoren in und um London aufbewahrt werden, die von LBMA-Mitgliedern betrieben werden. Derzeit gibt es 8.452 Tonnen Gold für gute Lieferungen in London im Wert von rund 464 Milliarden US-Dollar. 5% des jemals abgebauten Goldes entsprechen also den LBMA-Standards.

Bewegungen von Goldbarren von einem LBMA-Tresor zu einem anderen werden aufgezeichnet und verfolgt. Dies bewahrt die „Sorgerechtskette“. Sollte eine Londoner Good Delivery Bar aus einem von der LBMA zugelassenen Tresorraum entnommen werden (sagen wir, jemand möchte sie unter einer Matratze halten), fällt sie sofort aus der Aufbewahrungskette und verliert ihren Status als Elite Good Delivery.

Die Bitcoin-Version der LBMA würde aus etwa 10 genehmigten Börsen und einigen großen Nicht-Börsen-Depotbanken bestehen.

Sobald eine Bar aus der Kette des Sorgerechts herausfällt, besteht die einzige Möglichkeit, sie wieder in das Londoner System zu bringen, darin, sie zu einem von der LBMA zugelassenen Refiner zu bringen. Es wird gegen eine Gebühr erneut geprüft, bevor es erneut als gutes Liefergold genehmigt wird. Riegel, die von nicht zugelassenen Raffinerien hergestellt werden, können nur dann in das Londoner System gelangen, wenn sie eingeschmolzen und zu einem zugelassenen Riegel aufgewertet werden.

Der Nettoeffekt ist, dass Bars außerhalb von London nicht so viel wert sind wie die innerhalb von London – ihnen fehlt die Imprimatur der LBMA. Wenn es nicht in London gehandelt werden kann, ist es nicht so liquide. Und so ist es nicht so wertvoll.

Geben Sie Bitcoin ein

Wie hängt das alles mit Bitcoin zusammen? Viele der Mechanismen für eine informelle Bitcoin-Version der LBMA sind bereits vorhanden: eine Kerngruppe regulierter Börsen; die Entstehung von Unternehmen, die sich auf die Analyse von Bitcoin-Flüssen spezialisiert haben; und eine aufstrebende Klasse von Spekulanten, denen es wichtig ist, akkreditierte Bitcoins zu erhalten.

Es gibt gute Gründe für den Aufbau eines sorgfältig sterilisierten Systems. Im Falle von Gold kann das Zeug leicht gefälscht werden. Riegel mit einem Kern aus Wolfram und einer Goldschale sind üblich. LBMA-Standards filtern diese Balken aus. Fälschungen, diese Barren aus echtem Gold, die jedoch falsch markiert sind, werden ebenfalls abgewehrt. So sind schlecht produzierte Riegel, sagen 98% rein. Die Kombination der LBMA-Regeln und der Chain-of-Custody garantiert, dass die weltweit größten Käufer, institutionelle Anleger wie Hedgefonds, Zentralbanken, Banken und börsengehandelte Fonds nur das beste Gold erhalten.

Bitcoin leidet weder an einem Reinheitsproblem noch an einem Fälschungsproblem. Das Netzwerk unabhängiger Bitcoin-Validatoren stellt sicher, dass jedes Bitcoin tatsächlich ein 100% echtes Bitcoin ist.

Aber es hat seine eigene einzigartige Eigenart. Die gesamte Blockchain ist öffentlich, sodass der Bitcoin-Fluss verfolgt werden kann. Nachverfolgbarkeit bedeutet, dass einige Bitcoin-Adressen möglicherweise nicht so gut sind wie andere – sie enthalten möglicherweise Gelder, die von einer Börse gestohlen oder zur Zahlung von Lösegeld verwendet wurden oder von einem Anonymisierer gemischt wurden. Dies sind nicht die Arten von Bitcoin-Adressen, mit denen ein anspruchsvoller Investor in Verbindung gebracht werden möchte.

Gold kann wie Bitcoin auch schmutzig sein. Drogenkartelle zum Beispiel sind dafür berüchtigt, Goldminen aufzukaufen, um Geld zu waschen. Die LBMA arbeitet jedoch hart daran, die Lieferkette zu bereinigen. Ein akkreditierter Refiner wandelt das Gold eines Kunden nur dann in einen genehmigten Goldbarren um, wenn dieser Kunde einen in den Leitlinien für verantwortungsbewusstes Gold der LBMA festgelegten Due-Diligence-Prozess besteht. Raffinerien sind daher verpflichtet, die gleichen KYC-Verfahren (Know-your-Customer) wie eine Bank anzuwenden.

Die LBMA verlangt von Raffinerien auch, Gold auszusortieren, das bei Menschenrechtsverletzungen oder der Finanzierung von Konflikten verwendet wurde. Der LBMA-Markt litt kürzlich unter einigen Unsicherheiten, als The Perth Mint, ein bedeutender Raffineriehersteller, beschuldigt wurde, Gold von einem verurteilten Mörder in Papua-Neuguinea raffiniert zu haben. Theoretisch bedeutete dies, dass die Goldbarren der Perth Mint aus dem Londoner System geworfen werden konnten. Was bedeuten würde, dass sie weniger wert wären. Nach Ermittlungen gab die LBMA jedoch bekannt, dass sie konform sei. Goldbarrenbesitzer atmeten erleichtert auf.

Theoretisch ist ein Londoner Goldbarren nicht nur zu 99,5% in Ordnung, sondern wurde auch nicht von Drogendealern oder Gaunern bezogen. Sogenanntes „Blutgold“ bleibt dem Handel auf informellen, weniger liquiden Märkten überlassen, auf denen es weniger wert ist.

Die Bitcoin-Version der LBMA würde aus etwa 10 genehmigten Börsen und einigen großen Nicht-Börsen-Depotbanken bestehen. In diesem System gehaltene Bitcoins würden leicht von Umtausch zu Umtausch oder von Umtausch zu Depotbank übergehen, ähnlich wie Londoner Gold von LBMA-Tresor zu LBMA-Tresor wechseln kann. Sobald sie jedoch aus dem System entfernt werden, beispielsweise an die persönliche Adresse einer Person oder an einen nicht akkreditierten Bitcoin-Umtausch, wird die „Chain of Custody“ unterbrochen.

Siehe auch: Olga Feldmeier – Auf der Suche nach einem Safe Haven Digital Asset? Probieren Sie Gold

Um zurückgezogene Bitcoins wieder in den ummauerten „guten Bitcoin“ -Garten zu bringen, müssten zugelassene Analysegeräte wie Chainalysis oder CipherTrace die Transaktionshistorie auf Zweifel prüfen, ähnlich wie die heutigen von der LBMA zugelassenen Raffinerien die Due Diligence durchführen.

Alles, was nicht überprüft werden konnte, wird der Zugriff auf das System verweigert. Diese nicht akkreditierten Bitcoins würden in einer grauen Wirtschaft zirkulieren, in der sie viel weniger wert sind. Um das Risiko eines Verlusts des Premium-Status zu vermeiden, wird es für Bitcoin-Benutzer immer seltener, Bitcoins von einer der genehmigten Börsen abzuheben.

Bitcoin-Puristen würden sich zweifellos über den Eingriff in diese zentralisierte Bitcoin-LBMA sträuben. Nicht deine Schlüssel, nicht dein Bitcoin. Aber die Bitcoin LBMA würde die meiste Bitcoin-Liquidität anziehen. Institutionelle Anleger, wie Grayscale oder Paul Tudor Jones, werden es immer vorziehen, Bitcoins zu kaufen, die Teil einer genehmigten Depotkette sind, genauso wie sie es immer vorziehen, das gute Liefergold der LBMA zu kaufen.

Wenn aus Bitcoin digitales Gold wird, wird möglicherweise eine Bitcoin-Version des LBMA entwickelt. Bisher ist noch keine Hierarchie angekommen. Oder hat es?

Offenlegung

CoinDesk ist führend in Blockchain-Nachrichten und ein Medienunternehmen, das nach höchsten journalistischen Standards strebt und strenge redaktionelle Richtlinien einhält. CoinDesk ist eine unabhängige operative Tochtergesellschaft der Digital Currency Group, die in Kryptowährungen und Blockchain-Startups investiert.

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