Wie DeFi institutionelle Liquidität freisetzen könnte

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In der Welt der traditionellen Finanzmärkte verlassen sich Händler auf Kredite und spielen an mehreren Börsen aus einem Pool von Sicherheiten, die von Prime Brokern verwaltet werden.

In der Zwischenzeit sind Händler von digitalen Vermögenswerten häufig gezwungen, fast ihre gesamte Handelsaktivität vollständig zu finanzieren. Sie müssen Kapital an unregulierten Börsen mit geringer Liquidität bereitstellen, wo sie einem hohen Kontrahentenrisiko ausgesetzt sind und unter einer langsamen Abwicklung durch Überlastung der Kette leiden.

Große Börsen und Depotbanken begegnen diesem Problem jetzt, indem sie Repliken traditioneller Prime Broker für Krypto erstellen und Händlern digitaler Vermögenswerte den Zugriff auf Liquidität, Kreditvergabe und Hebeldienste ermöglichen, um gleichzeitig an verschiedenen Orten aus einem einzigen Pool von Sicherheiten zu spielen.

Während zentralisierte Prime Broker vielversprechend sind, deutet die Liquidität, die in dezentrale Finanzprotokolle fließt, darauf hin, dass DeFi die Zukunft ist. Diese ineinandergreifenden Finanzinstallationen aus Legosteinen können den Instituten möglicherweise eine tiefere Liquidität bieten und eine unübertroffene Möglichkeit bieten, Vermögenswerte durch dezentrale Zusammensetzbarkeit mehreren Stellen gleichzeitig zuzuweisen.

Wie Sam Bankman-Fried, Gründer von Serum FTX, gegenüber CoinDesk erklärte, könnte dies letztendlich die nächste Generation von Marktinfrastrukturen bilden, mit denen Institute die Kryptowährung optimal nutzen können:

"Möglicherweise können Prime-Brokerage-Modelle (und die Kompositionsfähigkeit für On-Chain-Projekte) dazu beitragen, die Kapitalanforderungen zu senken, aber es kann eine Weile dauern, bis diese wirklich effektiv werden."

Automatisierte Market Maker v1

Das Herzstück des zusammensetzbaren DeFi-Ökosystems sind automatisierte Market Maker. Diese Protokolle ersetzen Auftragsbücher durch auf Smart-Contracts basierende Liquiditätspools und Preismodelle für Bonding-Kurven und bieten Händlern Anreize zur Bereitstellung von Liquidität, indem sie Belohnungen für gesperrte Token anbieten.

Diese Geldautomaten saugten anderen Börsen Liquidität ab, um tiefe Liquiditätspools zu bilden.

Anstieg auf über 90% des DEX-Volumens, wobei die größten Beispiele wie UniSwap zentralisierte Börsen wie Coinbase Pro kurzzeitig in den Schatten stellen.

Uniswap USD-Volumen (Quelle: Dune Analytics)

Durch die Integration in Kredit- und Kreditprotokolle in der Lego-Brick-Welt von DeFi kann dieses AMMS die Liquidität bereitstellen, die DeFi benötigt, um als dezentrales Prime Brokerage zu fungieren. Gegenwärtig leidet diese erste Generation von AMMs jedoch immer noch unter schwerwiegenden Einschränkungen, die die größten Spieler daran hindern, den Sprung zu wagen.

Die hohen Rechenkosten für Ethereum 1.0 zwingen diese AMM-Protokolle dazu, auf einfachen, wirtschaftlichen Mechanismen zu basieren. Aber auch in ihrer Einfachheit leiden sie immer noch unter Überlastung der Kette, hohen Gebühren und Preisinformationen, die hinter schnelleren, zentralisierten Börsen zurückbleiben.

Die Zusammensetzbarkeit der Liquidität in diesen Protokollen wird durch fehlerhafte Interoperabilitätsmethoden eingeschränkt. wie eingewickeltes Bitcoin, das die erlaubnislosen und zensurresistenten Eigenschaften von DeFi schädigt, indem es sich auf die zentrale Verwahrung von Vermögenswerten stützt.

Diese Art, Bitcoin auf verschiedene Ketten zu portieren, hat die Leute beunruhigt Vitalik Buterin Bedenken hinsichtlich des Vertrauensmodells und des Mitbegründers von Compound zum Ausdruck bringen Robert Leshner Abstimmung gegen die Auflistung von $ WBTC mit der Begründung, dass dies die "Sicherheit von Benutzern und Vermögenswerten" gefährdet.

"Cross-Chain ist schwierig." Michael, Mitbegründer von Curve, sagte: „Curve leistet hervorragende Arbeit bei Ethereum, derzeit jedoch nicht bei anderen Ketten. Und Ethereum leidet unter Skalierbarkeitsproblemen. “

Automated Market Maker v2

Blockchains mit hohem Durchsatz und L2-Lösungen ermöglichen jetzt anspruchsvollere AMMs, mit denen DeFi-Protokolle der Tätigkeit als dezentraler Prime Broker einen Schritt näher kommen.

Diese Protokolle wie Bancor v2 und THORChain ermöglichen eine kettenübergreifende Zusammensetzbarkeit zwischen digitalen Assets und eröffnen möglicherweise einen tiefen Liquiditätspool, der über mehrere Ketten hinweg geteilt wird und eine institutionelle Liquiditätstiefe bietet.

„Die ideale Ökosystemarchitektur besteht darin, dass die gesamte Liquidität zwischen den Protokollen fließend ist und alle aufgelaufenen Werte anteilig anteilig geteilt werden“, sagte Galia Benartzi, Mitbegründerin von Bancor. „Dies ist besser für Verbraucher und Innovation, stellt jedoch unsere traditionellen Vorstellungen von in Frage Wettbewerb und Gewinner nehmen alle (oder die meisten) Marktarchitekturen. “

Jedes Protokoll, das um kettenübergreifende Liquidität konkurriert, verfolgt einen anderen Ansatz. Einige sind technisch begrenzt, andere nicht mit den institutionellen Bedürfnissen vereinbar. Im Vordergrund steht, dass einige Protokolle MPC verwenden, um Assets in L2-Netzwerken zu sichern. Dies schafft die Sicherheit, Interoperabilität und Privatsphäre, die erforderlich sind, um institutionellen Akteuren DeFi-Liquidität bereitzustellen.

Ren bietet ein kettenübergreifendes Liquiditätsnetzwerk, das durch MPC gesichert ist. Laut Gründer Chris Burgess kann dies mit automatisierten Maker-Märkten (AMMs) kombiniert werden, um „nicht ausgelastete Liquidität zu verbinden und eine neue Ära des Nutzens (für Benutzer und Liquiditätsanbieter) für alle digitalen Assets einzuleiten“.

Um Assets zwischen Ketten zu verbinden, stützt sich Ren auf ein ähnliches Peg-Modell wie andere Projekte wie Synthetic (sBTC) und pTokens (pBTC), die heftige Kritik am Sorgerechtsmodell erfahren haben, bei dem 5 von n Ren-Teammitgliedern nicht zusammenarbeiten, um zu stehlen Der 9000+ BTC ist im Netzwerk gesperrt.

THORchain wird von den Gründern als kettenübergreifender Uniswap beschrieben, der vertrauenswürdige tokenisierte Darstellungen von Assets ohne Pegs oder Wraps erstellt und eine tiefere Interoperabilität ohne Verlust der Dezentralisierung schafft – eine Vision, die sich angezogen hat 30 Mio. USD Liquidität durch das Anbieten einer API von 85,22%.

Qredo ist ein kettenübergreifendes AMM-Protokoll, das Assets ohne Pegs oder Wraps mithilfe eines MPC-Netzwerks sichert, das von benutzerdefinierten HSMs in verteilten Rechenzentren unterstützt wird. Dies fungiert als DEX-Aggregator, der Vermögenswerte zwischen Liquiditätspools über verschiedene Ketten hinweg leiten kann. Und – über eine Fondsverwaltungsschnittstelle und Partnerschaften mit Finanztitanen wie HedgeGuard – als dezentrales Prime Brokerage auf institutioneller Ebene.

Da dezentrale Protokolle mehr Liquidität anziehen, stehen diese Protokolle wahrscheinlich an der Spitze eines Wettlaufs um eine Kapitalmarktinfrastruktur, die die schnell konvergierenden Welten von Token-Wertpapieren, CBDCs, Krypto-Assets und dezentralen Finanzierungen aufnehmen kann.

Gastbeitrag von Anthony Foy aus Qredo

Der Digitalveteran Anthony Foy baut seit über 20 Jahren wegweisende Technologieunternehmen auf und wandte sich nach mehreren erfolgreichen Projekten im Bereich Cloud Computing und SaaS der Blockchain zu. Bei Qredo leitet Anthony die Entwicklung eines kettenübergreifenden Liquiditätsprotokolls, mit dem Handelskredite zwischen Kontrahenten vor dem Handel gewährt werden können, wodurch das Kontrahenten- und Abwicklungsrisiko beseitigt wird.

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Gepostet in: DeFi, Gastbeitrag

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